山推股份营收净利五连增 拟“A+H”上市推进全球化

视觉中国图

长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳

山推股份（000680.SZ）拟冲击“A+H”上市。

5月28日晚，山推股份公告称，公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市事项，以推进全球化战略，加强与境外资本市场对接。

作为中国机械工业大型重点骨干企业，山推股份旗下“山推牌”推土机领跑中国推土机行业。在深耕国内的同时，公司积极出海拓展海外，实现了高质量发展。

受益于海外市场突破及产品结构优化，山推股份业绩稳步增长，营业收入和净利润连增五年。

拟发行H股赴港上市

5月28日晚间，山推股份发布公告，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项，公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定，本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

山推股份表示，本次筹划H股上市是为深入推进公司全球化战略，加强与境外资本市场对接，进一步提升公司综合竞争力。

根据相关规定，本次H股上市工作尚需提交公司董事会和股东大会审议，并经中国证券监督管理委员会备案和香港联交所等监管机构审核。本次H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性。

长江商报记者注意到，山推股份为推土机行业的领军企业，系最早一批上市的工程机械领域知名企业。公司近年来持续加速全球化战略落地，已在海内外形成了较好的品牌影响力。

积极开拓海外市场，国外收入增长，成为山推股份业绩驱动力。

2024年年度报告显示，2024年，公司国外业务实现营业收入74.11亿元，同比增长26.08%，占营业收入比重为52.12%；毛利率27.35%，较国内业务毛利率高出了16.59个百分点。其中，公司在海外市场主机产品实现营业收入为66.7亿元，同比增长30%，推土机、挖掘机、装载机、道路机械及其他产品占比分别约48%、30%、11%、11%。

据山推股份介绍，公司虽在俄罗斯市场受到的冲击较为明显，但其他海外区域如欧洲、非洲、印尼、中东、东南亚，在2025年一季度销售收入均有不同程度的增长，有效弥补了俄罗斯市场的缺口。同时公司在3月份对俄罗斯市场进行了专项调研，并制定了攻坚方案，及时调整了海外市场地区域政策，经数据测算，预计到今年6月份俄罗斯市场的订单将会达到去年同期正常水平。

当前，山推股份将深耕非洲、印尼、中东及东南亚区域市场，预测非洲市场今年上半年能持续维持25%左右的增幅，全年有望实现销售收入增长30%；在印尼、中东区域，预计将保持增长30%左右；美洲市场增幅也较明显。

在2024年年度报告中，山推股份提出2025年经营目标为实现营业收入157亿元，其中海外收入90亿元。

首季净利增速高于营收

经过40多年的发展，山推股份形成了推土机、挖掘机、道路机械、装载机等系列主机产品及工程机械零部件全面发展的完整产品链。其中“山推牌”推土机领跑中国推土机行业优势明显，国内市场占有率连续多年始终保持60%以上。

业绩方面，2024年，山推股份实现营业收入142.19亿元，比去年同期增长25.12%；实现归属于母公司所有者的净利润（以下简称“净利润”）11.02亿元，比去年同期增长40.72%。

将时间线拉长，这已经是山推股份营业收入及净利润连续第五年保持双增长。

2025年一季度，山推股份实现营业收入、净利润分别为33.01亿元、2.73亿元，同比分别增长2.86%、13.63%。当期净利润增速高于营业收入，主业盈利能力强劲。一季度，公司实现毛利率19.2%；净利率8.28%，同比提高0.78个百分点。

长江商报记者发现，山推股份始终以科技创新为发展引擎，实现产品品质新跨越。

作为智能施工设备制造商，山推股份拥有国家级企业技术中心、国家级工业设计中心、多项省级技术平台、智能控制实验室、传动实验室、综合产品验证中心等一系列专业重点研发中 心和专业实验室；在北美、德国和日本与山东重工集团共享创新研发中心。

在研发支出上，2023年至2025年一季度，山推股份研发费用金额分别为5.58亿元、5.42亿元、1.04亿元，两年多时间累计达12.04亿元，研发费用占营业收入比例分别为4.91%、3.81%、3.15%。

截至2024年末，山推股份研发人员数量为2001人，同比增长14.80%，研发人员数量占比 28.75%，同比增加2.87个百分点。

除内生发展外，山推股份还通过并购重组做大做强。2024年12月，公司斥资18.41亿元，完成对山重建机有限公司（以下简称“山重建机”）100%股权，进一步提升挖掘机业务的盈利能力和资产规模，培育新的盈利增长点。

在5月的投资者关系活动记录表中，山推股份表示，公司与山重建机的并购重组是通过先融合再并购模式推进的，目前通过4—5个月的运营整合过渡，在管理运营方面的融合有序推进，效果良好。

根据山推股份中长期战略规划，预计在2027/2028年挖掘机产品的营业收入占比达50%，超过推土机收入，成为公司拳头产品,进入国内一流水平，引领第二梯队。

基于对未来发展的信心和对公司价值的认可，4月22日，山推股份董事会审议通过公司回购计划。根据公告，公司通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，资金总额不低于1.5亿元（含本数），不超过3亿元（含本数）。回购股份将在未来适宜时机用于股权激励或员工持股计划。